自6月中旬起，短纖價格一路振蕩上行，主力2311合約價格一度（dù）突破8000元/噸。然而到了9月傳統旺季卻進入漲後回吐階段，國慶後滌綸短纖市場能否向（xiàng）上一搏？

滌（dí）綸（lún）短纖廠商生產（chǎn）意向有所下滑

9月，雖進入（rù）傳統“金九”，但下遊各個市場需求均未出現明顯好轉，相對來看，近純滌縫紉線（xiàn）及水刺（cì）無紡布市場需求相對穩健、盈利（lì）空間（jiān）亦相（xiàng）對良好，其餘各個（gè）市場多延續訂單匱乏、庫存高企、盈利不佳的局麵。故月內滌綸短纖供應壓力依舊較大，其餘權益（yì）庫存水平呈現持續小幅增加的態勢。

據隆眾數據顯示，進入9月（yuè）份，滌綸短纖行業權益庫存水平、物（wù）理庫存水平均呈現（xiàn）持續（xù）小幅攀升的（de）態勢。截至9月22日，企業權益（yì）庫存水平均值為9.36天，較上月同期增加1.24天，增幅為15.27%；截至9月22日，企業物理庫（kù）存水平均值為15.61天，較（jiào）上（shàng）月同期增加1.09天，增幅為83%。

雖9月份滌綸短纖市場價格整（zhěng）體為震蕩上行，但其漲幅依舊不（bú）及成本端，故月內行業利潤水平環比繼續收窄。截至9月25日，月內平均現金流水平為-255.47元/噸（dūn），較8月同期多虧損60.34元/噸。持續虧損（sǔn），且（qiě）虧損幅度（dù）逐漸增加，目前部分滌綸短纖企業生產意向有所下滑。

部分滌綸短纖從業者看漲行情

對（duì）於國（guó）慶節後滌綸短纖的市場預期，部分業者觀點如下：37%的業者持區間震蕩觀點。

主要（yào）判斷依舊如下：成（chéng）本支撐仍存（cún），但需求改善有限，多（duō）空博弈下，短纖價格維持區間整理的概（gài）率較大；32%的業（yè）者認為下跌壓力較大。主（zhǔ）要因為，下遊紗廠新單銜接不暢，且庫存偏高，盈利不佳；另外，雙節將（jiāng）至（zhì），部分終端工廠存放假考慮，開工負荷存下（xià）降預期；31%的業者持看漲觀（guān）點。主要判（pàn）斷依據為：後期PTA減量增多，且歐（ōu）佩克+減產將持續到（dào）今年年底，成本端支撐仍存；且下周臨近中秋（qiū）和國慶雙假期，節前（qián）備貨意願或有支撐。

從原油（yóu）供給端來看，OPEC+維持減產，其中（zhōng）沙特將在2023年（nián）12月底之前維持（chí）每日100萬桶的減產措施，從這一決定來看，沙特的原油產量會維持在每日（rì）900萬桶的水平（píng）。俄羅斯方麵也表示將對全球市場削減30萬桶的原油日出（chū）口量，直至2023年年底。即（jí）便伊朗石油產量提升，也難以改變兩大產油國減產帶（dài）來的原（yuán）油市場供給缺口（kǒu），預計（jì）原油供應緊缺會持續到今年四季度。

綜合來看，原（yuán）油（yóu）從供需的角度看，去庫格局會持續至年底，價格大概率難以（yǐ）下跌（diē），下遊油化工品種的成本支撐會一直存在，油價上方風險（xiǎn）在於價（jià）格過高帶來的宏觀通脹交易。

其次，下遊（yóu）消（xiāo）費處在旺季當前紡織終端需求明顯走強，下遊進入金九銀十的（de）旺季備貨期，供需格局好轉，短纖跟上原（yuán）料（liào）漲幅（fú），維持自身合理利潤。

從短纖供給端來看，近期有部分裝置階段性檢修，供給小幅收縮，整體變化不大，近兩個月都維持在86%左右。當前短纖企業現金流較好，自5月起一直（zhí）維持正現金流狀態，企業開工預計維持在高位。

綜合以上分析，我們認為原料（liào）價格上漲和終端需（xū）求（qiú）轉好是驅動短（duǎn）纖價格連續走強的主要因（yīn）素。原油強勁基本麵大概率延續到四季度，短期下遊油化（huà）工有成本支撐。不過終（zhōng）端需求在國慶節後有季節性走弱（ruò）的預期，屆時短纖可能逐步承壓，價格表現可能弱於（yú）原料，建議關注節後（hòu）需求成色。

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