近一段時間，日元匯率（lǜ）波動，大幅下跌，令日本經濟承受明顯壓力（lì）。而除了日元（yuán）外，亞洲多國本幣對美元匯率在今年也出現不同程度下跌。日本經濟新聞近（jìn）日報道稱，亞洲多國針對美元升值導致本國貨幣貶值保（bǎo）持警（jǐng）惕，紛紛打響貨幣保衛戰。根據日本經濟新聞的（de）報道，今年以來，截至5月1日，日元、泰銖、韓元、印尼盾、菲（fēi）律賓比（bǐ）索以及馬來西（xī）亞林吉特等亞洲多國本幣對美元匯率出現不同程度下跌（diē）。

與年初相比，日元對美元匯率一度大幅下跌約9%，韓元匯（huì）率也一度下跌超6%，印尼盾（dùn）匯率則下（xià）跌5%以上。

亞洲貨幣後續將走向何方（fāng）？人民幣在（zài）本輪震（zhèn）蕩（dàng）中（zhōng）如何應對？對紡織外貿影響幾何？

專家分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持續風險

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員李（lǐ）馥伊表示：美（měi）元走強，本幣貶值對新興市場經（jīng）濟體（tǐ）來說會帶來資本外流、進口價格上漲和金融環境（jìng）收緊等一係列的連鎖反應。那麽這些國家（jiā）的經（jīng）濟增長和金融安全（quán）也受到了比較嚴（yán）重的拖累，特別是像印尼、菲律賓這些外債水平相對比較高的國家，美元高利率當然會帶來債務可持續性的風險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期（qī），日元對美元匯（huì）率一度跌破160日元兌1美元關口，物價上漲，很多日本消費者大呼“買不起”。

日本民間調查機（jī）構帝國數據銀行近日的一份調查顯示（shì），受日元貶值等影響，日本進口原材料成本增加（jiā），今（jīn）年5月價格上調的400多種食品平均漲幅高達（dá）31%，其中，部分橄欖油的價（jià）格漲幅達到了80%。物價飛漲對居民消費帶來重大衝擊。

日本第一生命經濟研究（jiū）所經濟師藤代宏一（yī）表示，日本的食品和能源大多依賴進口。隨（suí）著日元貶值，進口價格迅速攀升（shēng），造成電（diàn）費、燃氣燃油費、食品價格上漲。

麵對日元持續貶值，日本政府和央行似（sì）乎坐不住了（le）。自4月29日日元對美元匯率跌至34年來（lái）新低之後，多次出現快速升值。據東京電視台9日報道（dào），日本政府相關人士稱，4月29日和5月2日，日（rì）本政府和央行曾兩次幹預（yù）匯市。不過（guò），藤代宏一對此表示，這也難以徹底扭（niǔ）轉日（rì）元（yuán）頹勢。

藤代宏一表示，目前（qián）美國依然（rán）采取高利率的貨幣政策，即使日本進行了約8、9萬億日元規模的匯市幹預，也很難徹底扭轉日元的頹勢，隻是緩（huǎn）衝了日元急劇走低的速（sù）度而已。

藤（téng）代宏一指出，針對（duì）目前美日之間息差造（zào）成的日元疲軟狀況，日本現在沒有好（hǎo）的應（yīng）對手段，或許隻能寄希望於美國降（jiàng）息。一是幹（gàn）預匯市，但能夠動用的（de）美元外匯儲備（bèi）有限；二是日本央行（háng）收緊貨幣政策進行加息（xī），但這樣，日本國內經濟會（huì）迅速降溫，日元匯率升（shēng）高要付（fù）出巨大（dà）代（dài）價，所以日（rì）本（běn）政府和央行隻（zhī）能忍耐，等待美國（guó）降息。

美國貨幣政策外溢（yì）

給全球帶來嚴峻挑戰中（zhōng）國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員李馥伊表示：很多（duō）國家的貨幣貶值直接造成了他們的進（jìn）口成本激（jī）增，加（jiā）大了通貨膨脹的壓力。美國目前通脹是居（jū）高不下的，美聯儲還（hái）是會把基準利率維持（chí）在高位，使資金持續流向美國，造成全球資本市場的動蕩，給很多發（fā）展中國家帶來了嚴峻挑戰，對全球都形成（chéng）了比較大的一個風險外溢（yì）效應。

人民幣如何應對

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雖然有了一些起色，但在專家看來，亞洲（zhōu）國家“救（jiù）匯”的最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證券研究所所長助理及首席策略分析師魏偉認為，日本當局的幹預在短期內（nèi）有效，但（dàn）不會推動日元趨勢反轉，更（gèng）多地是放緩日元貶值的速度，且本輪日元走勢關鍵在於日（rì）本央行貨幣（bì）政策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的主題是（shì）美聯儲政策路（lù）徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

值得一提的是，在本輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯（huì）率表現格外穩健，沒有出現大幅波（bō）動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民（mín）幣幣值穩（wěn）定有內在支撐因素。

“一方麵，中國的經濟（jì）複蘇（sū）步伐加快，消費、投資穩定增長，這在一（yī）定程（chéng）度上對衝了（le）外部（bù）因素給人民幣匯（huì）率帶來的波動。另一方麵，中國外匯儲備充（chōng）足，政策工具體係完（wán）善，有能力（lì）保持人民幣匯率穩定（dìng）。”王有鑫說。

今年4月，中國人民銀行副行長、國（guó）家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發（fā）布會上表示，人民銀行、外匯局保持（chí）人民幣匯率（lǜ）基本穩定（dìng）的目標和決心是不（bú）會（huì）變的，人民幣匯率有（yǒu）基礎、有條件保持基本穩定。

紡織外貿再受威脅

無論是日（rì）本、韓國還是東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口（kǒu）地，當地（dì）貨幣的匯率波動勢（shì）必（bì）會（huì）影響我國紡織外貿出口。

微觀來看，一方麵，貨幣匯（huì）率大幅貶值，會增加海外市場對我國（guó）紡織服（fú）裝（zhuāng）的進口成本；另一方麵，匯率持續貶值，會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲（chǔ）備，引發外（wài）匯（huì）緊張，使部分企業（yè）即（jí）使（shǐ）存在（zài）需求，也沒法申（shēn）請足夠外匯進口。宏觀來（lái）看，每次美國進入高利率、強匯率周期，海外國（guó）家都會麵臨巨（jù）大的壓力。當美國利率較高時，資（zī）金從新興市場流回（huí）美元區（qū），推高美元匯率，推高美元資產價格，吸引更多資金出離新興市場。

新興市場國家動用外匯儲備來（lái）維持匯率穩定，但是隨著儲備的迅速減少，基本麵因素惡化，更（gèng）多外國遊資（還有本國資金）逃離。不少新興國家積累了大量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很（hěn）快枯竭，就容易（yì）爆發債（zhài）務危機，可能（néng）會引起連（lián）鎖（suǒ）反應。

但整體（tǐ）而言（yán），在有了97年與07年幾次金融危機的教訓之後，各國對（duì）匯率的把控程度進一步提升，出現係統性風險的概率較當時已大幅降低。

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