一直以來，安踏收購FILA中國業務被視（shì）為教（jiāo）科書式的收購案例（lì）。2009年的FILA還（hái）被視為燙手山芋，而（ér）後（hòu）十年卻被譽為（wéi）安踏體育的（de）“現金奶牛（niú）”，2023年上（shàng）半年，FILA業務收益（yì）122.29億元，占安踏體育總收益（yì）的41.25%，經營溢利36.38億元，占安踏體育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體育（yù）發布的報告顯示，2023年第三季度FILA零售額同比增長10%-20%，並（bìng）設定了2023年-2026年的年複合增（zēng）長10%-15%的（de）目標（biāo），未來三年的維持在400-500億的收入規模。2022年，安（ān）踏（tà）體育收入538.47億元，FILA的500個“小（xiǎo）目標（biāo）”相當於再造一個安踏。

重建增長拐點，FILA依舊是安（ān）踏最強引擎

在由安（ān）踏母品牌、FILA與其（qí）他子品牌組成的“三駕馬（mǎ）車”中，安（ān）踏母品牌（pái）今年上半年實現銷售收入141.70億元，同比增（zēng）長6.1%，實現毛利潤79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年實現銷售收入（rù）122.29億元，同比增長13.5%，實現毛利潤84.61億元，同比增長14.4%；其他子品牌上半年實現的銷售收入和毛利潤合計分（fèn）別（bié）為32.46億元和23.82億元，同比分別增長77.6%和75.7%。

從整體（tǐ）安踏體育上半年合並報表數（shù）據不難看出，FILA貢獻了整個安踏體育41.3%的營業收入，其收入占比已經接近安踏母品牌；同時，由於FILA的毛利潤率達到了69.2%，因此FILA同期貢獻了安踏體育45.11%的（de）毛（máo）利潤（rùn），超過了安踏母品牌——也就是說，如果綜合考慮收入體量和增長速度（dù）的話，FILA是整個安踏體育今年上半年最大的絕對業務增量和絕對利潤增量的來源，也是帶動安踏體育整體業績實（shí）現兩位數增長的最強驅動引擎。

2022年，在國（guó）內疫（yì）情加劇的影響下（xià），FILA的收入下（xià）滑了（le）1.4%，其當年實現（xiàn）的銷（xiāo）售收入縮水至215.2億元，曾一度令不少市場（chǎng）人士產生了（le）FILA業績持續衰退的擔（dān）憂，但從今年上半年整體出（chū）色市場數據表現情況來看，FILA已經完全打消了安踏體育投資人的疑慮，重新回到了安踏體（tǐ）育增長“火車頭”的有利位置——很顯然，那（nà）個曾經持續高增長的FILA，如（rú）今已（yǐ）完成了強勢回歸（guī）。

中期規劃劍指500個“小目標（biāo）”，FILA強化高質量增長

在（zài）如此大的體量規模下，仍然設定雙位數的增（zēng）速目標，FILA的底氣來自於（yú）哪裏？

在外界看來，從（cóng）業務短暫下滑到重回增長通道，FILA正在快速構建起一條“微笑曲線”式的持續增長新格（gé）局，給安踏體（tǐ）育的資本市場（chǎng）投資（zī）人（rén）帶來更大的（de）中長期成（chéng）長確定（dìng）性。如果上述由500個“小目標”組成的大目標成功實現，FILA也（yě）將成為安（ān）踏體育進一步強化中國運動品牌首股地位的（de）“關鍵先生”。

關於未來增長實現計劃（huá），FILA明確表示，未來3年（nián），FILA將堅（jiān）持高端時尚運動定（dìng）位和高質量增長，持續打造“品牌、商品和渠道”。與（yǔ）此同時（shí），FILA在未來12個月行動計劃中，還明確了“從高速發展到高質量發展”的主基調，強調品牌方（fāng）將通過產品和品類拓寬和零售效率提（tí）升（shēng）來實（shí）現進一步增長。

尤（yóu）其值得注意的是，在FILA提出的零售（shòu）效率提升方麵，店效的提升將（jiāng）是（shì）重中之（zhī）重。按照FILA的規劃，品牌方將不會過度追求新零售門店數量的增長，轉向追求單店（diàn）質量的有效提升。FILA管層在17日的投資者日活動上對（duì）外表示，未來FILA的渠道總數將維持在現有的1900-2000家之間，但卻要求以“形象+差（chà）異化貨品”滿足不同（tóng）高端商圈“頂特高”渠道每年（nián）擴張15-20家，以提（tí）升整體運營效（xiào）率，確保高質量發展。

此外，在確保增長質量方麵，FILA同時提出了其（qí）他一（yī）係列明確的高標準關鍵目標，例如：客戶深耕方麵，FILA提出，老客流水貢獻雙位數增（zēng）長，新（xīn）客成交人（rén）數雙位數增（zēng）長，覆蓋母嬰/兒童人群、18-30歲潮流人群、30-40歲菁英運動人群及異（yì）業渠道；產品品類（lèi）方麵，FILA錨（máo）定運動攻跑步鞋增量、戶外/網球/高球增量、工裝機能風服配增量和童鞋/運動/親子增量。

事（shì）實上，FILA過去幾年一直在做有質量的增長努（nǔ）力，其業務規模持續增長的同時（shí），綜合毛利潤率（lǜ）不降反增。今年上半年，FILA的綜合（hé）毛利潤率從去年同期的68.6%提到至69.2%，保（bǎo）障了其經營利潤（rùn）實現了50%的同比增長，其利潤增速遠高於（yú）其同期營收13.6%的增長率，維持了極高的增長質量，這是其產品創新、店效和渠道效率全麵提升的最直接證明。

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