2月27日，華利集團投資（zī）者關（guān）係平台上答複了投（tóu）資者關心的問題。因股價浮動（dòng）較大，此前近一年時間，華利集團共接待1218家機構3012次調研。

01

回應耐克、阿迪減產帶來的影響

投資者：去年12月，多家海（hǎi）外商業媒體報道，兩（liǎng）大運動品牌巨頭耐克和阿迪達斯2023年將減產30%至40%。包括寶成集團在內的製造工廠也將從今年夏季開始（shǐ）減少供貨量。以最主要的越南工廠和（hé）印尼工廠（chǎng）為例，工廠的開工率已從原來的83%左右下降到61%。請問貴公司有沒有影響？

華利集團董秘：公司不清楚耐克和阿迪達斯製造訂單調整的具體數（shù）據。大多數運動品牌以及（jí）部分運動（dòng）鞋製造（zào）商是上市公司（sī），定（dìng）期發布（bù）財報，有興趣的投資者可以查閱產業鏈上市（shì）公司的公（gōng）告和財報（bào）來了解行業情況。目前部分（fèn）運（yùn）動品牌的庫存比較高（gāo），調整庫存會對製造商的訂單有一定的影響，但是對不（bú）同製造商的影（yǐng）響幅度有差（chà）異。公司通過加強自身的核心競爭力、拓展新客戶等措施，保持訂單和產能利（lì）用率（lǜ）的穩健。謝謝！

華（huá）利集團2022三季（jì）報（bào）顯示，公司主營收入153.74億（yì）元，同比上升21.68%；歸母淨利潤24.46億元，同比（bǐ）上升22.46%；扣非淨利潤24.03億（yì）元，同比上升20.32%；其中2022年第（dì）三季度，公司單季度主營收入54.75億元，同比上升23.33%；單季度歸（guī）母淨利潤8.84億元，同比（bǐ）上升25.07%；單季度扣非淨利潤8.73億元（yuán），同比上升24.96%；負債率32.72%，投資收益4916.07萬元，財務費（fèi）用-1.48億元，毛利率（lǜ）25.89%。

02

近一年接受超3000次（cì）調研

2月13日，華利集團發布最新的投資者調研信息，公（gōng）司就投資者關（guān）心的“2023年訂單情況、未來毛利率、產能利用率、商品單（dān）價（jià）、原材（cái）料庫存及新客戶開發優勢等做了（le）詳細回複。

核心內容有：公司（sī）稱其主要（yào）客戶分（fèn）布於歐美市場，盡管過去一年取（qǔ）得了不錯的增長，但（dàn）2023年全球經濟仍（réng）然充滿不確定性；其次，公司產能利用率與毛利率均（jun1）穩定可控，原材料庫存準備充分。

在提及競爭優（yōu）勢時，華利集團稱其實行優質客戶多樣化策略和產品專注慢跑和休閑運動的策略，目前在行業內積累了（le）良好口碑。客戶定期對製造（zào）商進行考核，包括品（pǐn）質（zhì）、交期、開發能力、成本控製、勞工及社會責任等方麵，公司的各個工（gōng）廠在這些例行考核中排名非常靠前，特別是公司的交付準時率非常高，成為客戶非常信賴的合作夥伴。

華利集（jí）團是全球（qiú）運動鞋代工企（qǐ）業中分戶分（fèn）布最均（jun1）衡的一家企業，公司前五大客戶分別為Nike（27%）、VF（26%）、Deckers（17%）、Puma（11%）、Columbia（5%），公司2017年-2019年的產能年複合增長率為（wéi）18.1%，遠（yuǎn）高於競爭對手裕元集團與豐泰企（qǐ）業的個位數增速。

盡管華利集團在（zài）客戶結構及成長性方麵優勢明顯，但公司自2021年4月份上市以來，股價經曆了過山車行情，最初由IPO發行價的33.22元/股（gǔ）最高漲（zhǎng）至115.4元/股，接著掉頭下到目前的63元/股（gǔ）。

拆解公司股價大跌（diē）的原因，估值滑（huá）落是最（zuì）大的因子，公司PE-TTM從最高的65倍滑（huá）落至最低的15倍，目前為24倍。

有分析認為，華利集團最初股（gǔ）價之所以貴，一方麵因為公（gōng）司流通股本占比低（不到15%），另一方麵是公司上市時（shí）正逢“牛市”，加上稀缺標的受資本追捧所致。但根據（jù）曆史規律，運動鞋（xié）服代工廠的（de）估值一（yī）般不會超過品牌商，目前華利集團股價不（bú）到24倍，不及耐克的34倍，估值回歸合理範圍。

這也是公司備受機構拜訪的主要原因，據統計公司近一年共接待1218家機構3012次調研。

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